海闻社观察 途牛权威网络配资专家门户，走不出红海。
去年，连亏10年的途牛开始盈利，不少人都以为公司新的征程开始了。
结果，今年一季报一出来，就把途牛打回了原形。
根据途牛此前公布的一季度财报，公布截至2025年3月31日的第一季度未经审计的财务业绩显示，2025年第一季度净收入为人民币1.175亿元，较2024年同期同比增长8.9%；净亏损为人民币540万元，而2024年第一季度净利润为人民币2190万元。
是的，途牛又亏钱了。与业绩相匹配的，自然是萎靡的股价。目前途牛美股股价又跌破了1美元/股许久，市值刚刚超过1.06亿美元。
上个月，途牛收到纳斯达克监管部门发出的通知，由于连续连续30个工作日内，公司美国存托股票(ADS)的收盘价低于1.00美元的最低出价，公司再度面临股价不合规的退市预警。
OTA行业确实足够卷，卷到途牛的再度亏损几乎成为了必然。公司目前的销售费用黑洞过于高企，一季度销售与营销支出高达4320万元，同比增长17.3%，占营收比例高达36.8%。本来行业内的营销支出就够高了，途牛的支出比例还在同行之上。
内卷往往以价格战的形式表现，途牛也对各类活动的降价促销相当积极。比如今年3月，途牛搞了一场马尔代夫21天实地直播，斩获单场千万支付额，但促销带来的用户复购率未达预期，用户平均收入也未见显著提升。
加上在集中团购旅游的策略中，途牛在产业链中地位相对弱势，议价权明显不足。面对携程、同程等同行诸如控股酒店强化资源控制、微信生态降低获客成本的独立壁垒，公司的竞争能力显著不足，只能频繁依靠补贴，最后陷入长期的负循环。
目前，途牛的营收结构几乎完全聚焦于打包旅游，打包旅游收入占比84%，达到9900万元，同比增长19.3%，但该业务毛利率仅12%，远低于酒店预订。与此同时，其他收入的暴跌则印证了公司的佣金收入的承压。机票、景区门票等标准化产品佣金明显减少，大家都想做自己的流量池，去OTA才是大趋势。
途牛的金融服务收入也一直处于下降态势。在2023年9月5日，途牛宣布停止基金产品的销售业务后，去年12月将消费分期业务也停了，金融业务基本彻底终结。
目前，途牛的结构性问题在行业变局下还在被放大。当前公司的模式高度依赖直播带货，根据Q1季报，今年1月-5月，途牛直播交易额年增超过200%，核销量增加400%。
但抖音渠道销量大但核销率低，履约率比传统渠道相对较低，这也让公司非常容易受到产业链其他环节自建渠道的压力。
比如，当前航空公司直销比例已超50%，酒店集团自建预订系统，抖音、小红书等内容平台更是以“囤券核销”模式截流客源。途牛的自由流量维持能力太差，只能越来越被动。
OTA行业的竞争逻辑已发生质变，行业基本都在更加发力地抢占资产控制权，更加注重用户的心智分化。携程占据商旅高端市场，同程深耕微信下沉流量，而途牛用户画像模糊，既未抓住Z世代“体验游”红利，又丢失中老年跟团游基本盘，显得非常茫然。
面对越来越艰难的困境，途牛需要一场休克疗法，以期待壮士断腕。比如低效渠道的削减、产品矩阵的重构、技术突围的押注，都是值得关注的问题。
显然权威网络配资专家门户，在流量的获取成本的必然通胀下，获客成本增速必然逐步超越用户价值增速，盲目补贴就等于慢性自杀。在这种情况下，生态替代能力差、技术传导没有代差的企业，所面临的现实远比理想骨感。缺乏自有场景的中间商，终将被上游供应商和下游内容平台夹击。如果不能从旅游中介完成到生态构建者与资源运营商的定位转变，面对高企的短期债务压力，留给途牛的试错空间已所剩无几。
大财配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
